Tấm vé giá trị nhất trên thị trường thuốc giảm cân hiện đang chuyển từ dạng tiêm sang dạng viên.
Đầu tháng 4, thuốc giảm cân dạng uống Orforglipron của Eli Lilly đã được FDA Hoa Kỳ cho phép đưa ra thị trường gần như là một tín hiệu rõ ràng gửi đến thị trường toàn cầu: Sự cạnh tranh về GLP-1 không còn chỉ là cuộc đụng độ giữa các loại thuốc tiêm mà đã chính thức bước vào kỷ nguyên uống. Đối với Eli Lilly, đây không chỉ là việc bán thêm một loại thuốc; đối với toàn bộ ngành, điều đó có nghĩa là cánh cửa cho đợt mở rộng thị trường tiếp theo có thể đã thực sự được mở ra.
Trong vài năm qua, sự phổ biến của thuốc giảm cân GLP-1 phần lớn là do nó đã chứng minh một điều: Điều trị béo phì có thể được bán thành siêu thị. Nhưng dù thuốc tiêm có thành công đến đâu thì vẫn luôn có những ranh giới như thói quen sử dụng, sự tuân thủ, khả năng cung cấp và hiệu quả tăng cường. Ai đưa sản phẩm uống vào giai đoạn thương mại trước sẽ có cơ hội tốt hơn để biến thuốc giảm cân từ “thuốc sao” thành “lựa chọn điều trị cho thị trường đại chúng”.
Lý do khiến động thái của Eli Lilly thu hút được sự chú ý lớn từ thị trường là vì nó không chỉ đánh vào cơ hội sản phẩm đơn lẻ mà còn đánh vào điểm chuyển tiếp thế hệ.
Những gì Eli Lilly đã giành được không chỉ là sự phê duyệt loại thuốc mới
Dựa trên thông tin công khai, Eli Lilly đã đưa ra một phác đồ lâm sàng khá hoàn chỉnh cho Orforglipron. Công ty hiện đã tiến hành 7 nghiên cứu giai đoạn III nhắm vào bệnh béo phì và tiểu đường loại 2, với số lượng tuyển sinh toàn cầu tích lũy là hơn 10.000 bệnh nhân, trong đó bệnh nhân Trung Quốc đã tham gia vào 6 thử nghiệm đa trung tâm toàn cầu. Chuỗi nghiên cứu ATTAIN hỗ trợ sự chấp thuận của FDA cũng bao gồm các đối tượng là người Trung Quốc.
Tín hiệu đằng sau điều này rất rõ ràng: Eli Lilly không chỉ coi Orforglipron như một sản phẩm bổ sung cho thị trường Hoa Kỳ; thay vào đó, họ đang phát triển nó theo logic của một loại thuốc bom tấn toàn cầu, đặc biệt là Trung Quốc, quốc gia đã được đưa vào danh sách thị trường trọng điểm từ trước.
Điều đáng chú ý hơn là hiệu quả lâm sàng của loại thuốc này ở bệnh nhân Trung Quốc cũng giúp thuốc có thêm cơ hội mở rộng sang thị trường châu Á. Đối với thuốc giảm cân, việc giảm bao nhiêu cân tất nhiên là quan trọng, nhưng điều thực sự quyết định liệu một loại thuốc có thể tiếp tục phát triển hay không thường là liệu nó có thể đồng thời cải thiện một loạt các chỉ số rủi ro chuyển hóa hay không. Những cải thiện về các yếu tố như chu vi vòng eo, lipid máu, chất béo trung tính và huyết áp tâm thu có nghĩa là những loại thuốc này đang được thị trường đánh giá cao hơn, không chỉ để giảm cân mà còn là điểm khởi đầu cho việc quản lý trao đổi chất.
Đây là lý do tại sao thị trường vốn nhanh chóng nâng nó lên một vị trí cực kỳ cao.
Phố Wall đang đặt cược vào sự bùng nổ danh mục mới.
Sau khi Orforglipron được phê duyệt, hầu hết các tổ chức lớn bắt đầu nhanh chóng cập nhật mô hình của họ. Một số công ty môi giới hàng đầu dự đoán doanh thu của loại thuốc này sẽ đạt từ 1,5 tỷ đến 2,8 tỷ đô la Mỹ vào năm 2026; những dự đoán lạc quan hơn cho thấy nó có thể đạt 6 tỷ USD vào năm 2027; và một số tổ chức đã trực tiếp dự đoán con số doanh thu cao nhất là hơn 40 tỷ đô la Mỹ.
Kỳ vọng này có vẻ hung hãn nhưng logic không hề phức tạp.
Dạng tiêm đã hoàn thành việc giáo dục thị trường và các bác sĩ biết rằng GLP-1 có hiệu quả, bệnh nhân biết rằng GLP-1 có thể giảm cân và người trả tiền ngày càng miễn cưỡng bỏ qua những lợi ích lâu dài mà những loại thuốc đó mang lại. Điều thực sự ảnh hưởng đến trần của ngành trong tương lai không còn chỉ là hiệu quả mà là ai có thể đưa ra giải pháp dễ chấp nhận hơn, dễ thực hiện hơn trong thời gian dài và có thể sản xuất trên quy mô lớn.
Thuốc uống đáp ứng chính xác tất cả những điều này.
Có nghĩa là, việc Eli Lilly mua lại sản phẩm này không chỉ là lợi thế ban đầu của một sản phẩm, mà nó giống như việc nắm bắt điểm vào quan trọng nhất trước tiên cho đợt mở rộng ngành tiếp theo. Một khi thuốc giảm cân dạng uống bắt đầu nhanh chóng thâm nhập thị trường, bối cảnh cạnh tranh của toàn bộ thị trường GLP-1 sẽ được viết lại.
Novo Nordisk sẽ không thua ngay mà quả thực đã bị kéo vào chiến trường mới
Mục tiêu tác động trực tiếp nhất của Eli Lilly là Novo Nordisk.
Trong một khoảng thời gian đáng kể trước đây, Novo Nordisk đã tạo dựng được tiếng nói mạnh mẽ trên thị trường giảm cân GLP-1 thông qua hệ thống semaglutide. Đặc biệt là theo hướng truyền miệng, thị trường ban đầu tin rằng Novo Nordisk có lợi thế tích lũy sâu hơn. Nhưng giờ đây, Eli Lilly lần đầu tiên tung ra thị trường loại thuốc giảm cân dạng uống, điều này đã thực sự mở ra một khoảng trống trong khoảng thời gian ban đầu của Novo Nordisk.
Nhìn từ góc độ ngắn hạn, Novo Nordisk vẫn không phải là không có lợi thế. Dữ liệu ban đầu chỉ ra rằng semaglutide đường uống có tác dụng giảm cân tốt hơn, với mức giảm cân trung bình khoảng 16,6% sau 64 tuần sử dụng liên tục, trong khi Orforglipron của Eli Lilly cho thấy mức giảm cân trung bình khoảng 12,4% trong 72 tuần. Nếu chỉ nhìn vào những con số, Novo Nordisk vẫn có thể cạnh tranh được.
Nhưng vấn đề nằm ở chỗ thuốc giảm cân cuối cùng không nhất thiết chỉ dựa vào con số.
Vũ khí thương mại lớn nhất của sản phẩm Eli Lilly không phải là sản phẩm giảm cân hiệu quả nhất hiện nay mà nó là một loại thuốc phân tử nhỏ, với quy trình sản xuất đơn giản hơn, độ khó sản xuất thấp hơn và ít hạn chế về liều lượng hơn. Đối với một thị trường có thể bao phủ hàng trăm triệu người trong tương lai, đây gần như là biến số cốt lõi quyết định kết quả. Bởi vì lợi thế về hiệu quả chỉ có thể giúp bạn giành được một số thị trường cao cấp, nhưng khả năng cung cấp, cơ cấu chi phí và tính dễ sử dụng sẽ quyết định liệu bạn có thực sự thâm nhập, hiểu biết và mở rộng thị trường một cách sâu sắc hay không.
Đây là lý do tại sao thị trường tin rằng lợi thế của Eli Lilly trong đường truyền miệng sẽ tiếp tục mở rộng cho đến khoảng năm 2030.
Kịch tính thực sự sẽ diễn ra khi thị trường Trung Quốc bùng nổ
Mặc dù Orforglipron vẫn chưa được phê duyệt ở Trung Quốc nhưng Eli Lilly Trung Quốc rõ ràng không muốn che giấu tốc độ của mình. Ban quản lý đã công khai bày tỏ mong muốn đẩy nhanh quá trình ra mắt tại Trung Quốc, về cơ bản là chuẩn bị trước cho cuộc thi này.
Những lý do rất thực tế. Trung Quốc là một trong những quốc gia có dân số thừa cân và béo phì lớn nhất thế giới, đồng thời cũng là một trong những thị trường tăng trưởng quan trọng nhất của thuốc giảm cân trong tương lai. Bất cứ ai hoàn thành việc tiếp cận, giáo dục và mở rộng quy mô thị trường thuốc giảm cân đường uống ở Trung Quốc trước tiên sẽ có cơ hội giành được những phần quyết định hơn trong cuộc cạnh tranh toàn cầu.
Quan trọng hơn, thị trường Trung Quốc rất nhạy cảm với giá cả, khả năng tiếp cận và sự ổn định của nguồn cung. Điều này có nghĩa là một khi thuốc giảm cân đường uống vào Trung Quốc, sản phẩm xuất hiện cuối cùng có thể không chỉ là sản phẩm có tác dụng lâm sàng mạnh nhất mà nhiều khả năng là sản phẩm có khả năng tổng thể cân bằng nhất, hiệu quả thương mại cao nhất và chuỗi cung ứng ổn định nhất. Nói cách khác, Trung Quốc sẽ nhanh chóng kéo sự cạnh tranh này từ những so sánh trong phòng thí nghiệm sang một cuộc chiến thương mại thực sự.
Cuộc chiến thuốc giảm cân bằng miệng không phải về một sản phẩm mới mà là về việc đánh giá lại ngành
Sự chấp thuận của Orforglipron của Eli Lilly là một bước ngoặt rất rõ ràng trong ngành thuốc giảm cân.
Điều đó có nghĩa là thị trường đang chuyển từ nửa đầu do thuốc tiêm chiếm ưu thế sang nửa sau do công thức uống định hướng. Trong những năm tới, ngành này sẽ không chỉ cạnh tranh về việc giảm trọng lượng mà còn về một loạt khả năng phức tạp hơn: dữ liệu lâm sàng, quy trình sản xuất, cơ cấu chi phí, sự tuân thủ, nguồn cung toàn cầu, khả năng tiếp cận thị trường và ai có thể nhanh chóng biến một loại thuốc từ sản phẩm bán chạy nhất thành một công cụ điều trị cơ bản.
Theo nghĩa này, phát súng của Eli Lilly không chỉ nhắm vào Novo Nordisk mà còn nhằm vào trật tự mới của toàn bộ ngành công nghiệp thuốc giảm cân.
Cuộc chiến thuốc giảm cân bằng đường uống thực sự mới bắt đầu.
